Sa larangan ng mga pangamba ng Wall Street, isang mahalagang posisyon sa options na hawak ng isang JPMorgan Chase & Co. equity fund ay nagdudulot ng pag-aalala at itinuturing na isang potensyal na salik na nagpapalakas sa patuloy na pagbaba ng mga stock sa US.
Ito ay kaugnay ng $16 bilyong JPMorgan Hedged Equity Fund (JHEQX), isang long-stock product na gumagamit ng derivatives upang pangalagaan ang kanilang portfolio mula sa pagbaba at kaguluhan.
Ang tekstong ito ay isinalin mula sa Ingles. Upang basahin ang orihinal na artikulo, pumunta sa orihinal na source.
Ang punong tanggapan ng JPMorgan Chase & Co. sa New York. Larawan: Michael Nagle/Bloomberg
Ang pondo ng JHEQX ay maytangan ng mga pulutong ng mga protective put contracts na malapit nang mag-expire, at ang mga kontratong ito ay may strike price na hindi kalayuan sa kasalukuyang antas ng index ng S&P 500. Sa paglapit ng petsa ng expiration at ang index ay flirt sa pagbaba sa ibaba ng strike price, ang mga dealer sa kabilang panig ng kalakaran ay nahaharap sa hindi kanais-nais na exposure. Upang protektahan ang panganib na ito, isinasagawa nila ang mga kalakal na nagbebenta sa merkado upang bumalik sa isang neutral na posisyon.
Ang praktikang ito, kilala bilang delta hedging, ay nagdudulot ng alalahanin sa ilang tagapagmasid ng merkado dahil maaaring ito ay potensyal na magpabilis at palakasin ang kaguluhan sa merkado ng stock. Ang index ng S&P 500 ay nakaranas na ng isang pagbaba, at ang mga puts ng JHEQX ay may strike price na 4,210, na may kahulugan.
Binibigyang-diin ng mga eksperto sa merkado ang potensyal na impluwensya ng pondo ng JHEQX, na madalas na tinatawag na whale sa larangan ng mga derivatives dahil sa inaakalang malaking epekto nito. Ang malalaking konsentrado nitong positions sa options at ang inaasahang mga pattern ng trading ay ginagawa itong isang mahalagang player, at ang pag-reset ng quarterly options position nito ay nasasabing kahulugan sa mga kilos sa S&P 500, pinatutunayan ang mga teorya na ang pondo ay isang contributing factor sa dynamics ng merkado.
Habang mahirap tiyakin nang wakas ang impluwensya ng pondo sa merkado, maaingatan ang mga kilos nito, lalo na sa paligid ng mga petsa ng expiration ng options. Ang epekto ng pondo ng JHEQX ay umaabot sa pag-induce ng volatiliti at nauugma sa pag-impluwensiya sa paggalaw ng S&P 500 noong mga nakaraan.
Ang mga options na hawak ng JHEQX fund ay pinagmumulan ng alalahanin para sa US equity benchmark, lalo na sa gitna ng takot na maaaring panatilihin ng Federal Reserve ang mas mataas na interes para sa isang extended na panahon, na nagpapakilos sa aversion sa risk. Ito ay nagdadagdag sa kabuuang negatibong technical background, na may mga investor na umaalis sa mga pondo ng equities at ang mga hedge fund ay nagpapalakas ng kanilang mga short positions.
Ang merkado ng stock ay nasa pagbaba mula pa noong huli ng Hulyo, sumisira sa mahahalagang teknikal na antas, kabilang ang 50- at 100-day averages, na itinuturing na mga support point ng mga technical analyst. Tila ba ang strike price ng JHEQX puts ay malapit sa 200-day trendline ng S&P 500, na naglalayong lalong subukan ang potensyal nitong kahalagahan.
Kung sakaling lalagpasin ng S&P 500 ang kanyang 200-day average, ito ay magiging isang malaking pag-alis sa katatagan na nasumpungan sa mga nakaraang buwan, maaaring magtanda ito ng isang pagbabago sa long-term momentum. Ito ay maaaring mag-udyok sa mga traders na sumusunod sa mga alituntunin tulad ng mga tagasunod ng trend na bawasan ang kanilang exposure sa equities.
Matapos ang pagbaba ng S&P 500 sa ibaba ng kanyang 100-day average, ang mga commodity trading advisers, na sumusunod sa momentum ng mga presyo ng asset, ay nagbenta ng $15 bilyong halaga ng mga stock. Ito ay nagbibigay-diin sa epekto ng mahahalagang antas ng teknikal at posisyon sa options sa dynamics ng merkado at sa kilos ng mga investor.
Pinagmulan: ni Lu Wang, Contributor sa Bloomberg